恒大淘宝足球俱乐部：五年亏损十多亿，上市前景引担忧

但不少人对恒大淘宝过去几年累计亏损逾10亿元感到震惊，无法理解其投前估值为何会飙升至150亿元，甚至有人对恒大淘宝上市后的前景表示担忧。

首先我们来回顾一下恒大淘宝是如何在五年内砸下十几个亿的。

2010年，恒大集团以1亿元的价格收购广州足球俱乐部，正式成立广州恒大足球俱乐部。成立5年来，据高盾金融研究中心不完全统计，恒大淘宝在球员的投入上已花费高达8.2亿元！外籍教练、一线球员的高额年薪也是恒大淘宝造成高成本的一部分。仅2014年，一线球员和教练的薪酬就高达近5.75亿元，而巴西籍球员保利尼奥的年薪为400万欧元；保利尼奥的年薪为700万欧元……恒大淘宝2013年以来累计亏损5.76亿元；2014年亏损4.83亿元；2015年1-5月亏损2.65亿元，累计亏损13.246亿元！

投入近18亿的恒大淘宝，成功上市后能否扭转局面？对于每年亏损四五亿、被恒大集团和阿里巴巴养肥的恒大淘宝俱乐部来说，上市意味着什么？作为高盾财经CFA研究中心的长期研究员，张老师今天就和各位恒大淘宝的读者、粉丝、铁杆粉丝聊聊这些令人担忧的问题。张老师认为，综合恒大淘宝近期的表现以及市场宏观环境的影响，恒大淘宝上市将为俱乐部未来盈利带来反转。

进军资本市场的恒大淘宝，终将步入可持续发展的商业模式

首先，我认为，虽然恒大淘宝近几年投入巨大，但五年来恒大淘宝的逐渐壮大是有目共睹的，大笔的开支是无法避免的，这是“以人为本”经营足球俱乐部持续不断的刚性需求。

恒大淘宝即将登陆新三板，高盾金融CFA研究中心张先生指出，此次上市将意味着俱乐部治理结构最终优化恒大淘宝足球俱乐部球员，对恒大淘宝的管理水平和财务透明度进行监督。恒大淘宝一旦进入资本市场，意味着未来发展有了清晰的资本化运作路径，恒大淘宝将追求更加理性、可持续的商业模式，实现独立运营、自负盈亏。

告别以往任性投入模式，恒大淘宝上市当晚就启动融资计划，同样是为了量化其股票估值恒大淘宝足球俱乐部球员，寻求更多投资者加入，募集资金扩充恒大淘宝的发展资金。

足球是公认的世界第一运动，是一个前途光明的职业；是最受尊敬的职业

恒大淘宝足球俱乐部上市，社会上掀起了轩然大波，很多人都在关注这只足球股的首发上市，但我建议大家不要只关注足球恒大淘宝足球俱乐部球员，应该关注的是我国的体育产业。

去年国务院宣布到2025年将体育产业总规模提高到5万亿元以上，未来十年国家对体育的支持力度将是巨大的，足见我国对体育发展的重视。

这一重大助力，将在未来十年起到显著作用，恒大淘宝提前上市，无非是率先占领这一稀缺市场的明智之举。

反观尽管不少观察人士并不看好恒大淘宝上市，但有消息称，曼联这家国际知名足球俱乐部虽然已在纽交所上市，但依然负债累累、营收不稳定。

不过对于中国来说，恒大淘宝足球俱乐部在职业联赛中取得的成绩是有目共睹的。作为世界第一运动：足球。无论是社会还是政府都给予了它很高的关注和支持。其实，我们在恒大淘宝的招股说明书中也能看到。目前在中国市场，虽然恒大淘宝足球俱乐部在中国已经占据领先地位，但在全球地位上仍有提升空间。它的发展还未到达顶峰，可持续发展空间巨大。

恒大淘宝以良好的发展态势认定了自身的品牌价值。

恒大淘宝足球队在过去五年中凭借傲人表现屡获冠军，其出色的球员阵容和世界级教练是恒大淘宝在比赛中大获全胜的原因。在巨额投入下，这支球队的士气和队员人气在一场场胜利中不断高涨，穆里奇、孔卡、埃尔克森、高拉特等世界级球星也纷纷加盟，并在比赛中以优异表现确立了其中国第一足球队的地位。

五年来，恒大淘宝的品牌价值和号召力不可估量，就拿恒大淘宝对阵阿尔阿赫利的比赛来说，最低票价600元，最高票价3.9万元，打破了恒大在2013年创下的纪录，单场过亿的门票收入也打破了中国体育史上单场票房纪录！

当然，恒大淘宝作为足球俱乐部的高持股比例也成为了优势和显著特点，恒大淘宝的上市必然会吸引更多的投资者和忠实球迷的加入。

恒大淘宝足球俱乐部百亿估值并非空谈

很多人都很奇怪，为何恒大淘宝连年亏损数亿元？上市之后却被传估值150亿？当然，这个计算和恒大淘宝上市当天公布的融资方案有关，当时发行价是40元/股，按照融资前的总股本计算，投前估值已经超过100亿。如此高的估值之下，高盾金融CFA研究中心张先生分析，这也是徐文伟、马云看好恒大淘宝长远发展的铺垫。

我们来看看恒大淘宝都有哪些看得见的好处：

恒大足校作为一支以人为本的足球队，目前有近3000名学员，其收益权已无偿划转给恒大淘宝，球员是球队的核心力量，学员也将成为俱乐部的核心资产，可以作为恒大淘宝俱乐部的长期球员供给。

第二方面是恒大淘宝的多元化发展。据高盾金融CFA研究中心张先生不完全统计，恒大淘宝周边产品发展趋势呈上升趋势，自2013年以来，分别有56万、341、12.8万元的营收。前两年营收2亿元、近两年营收超过东风日产的恒大淘宝广告，足以证明这部分营收的客观成都。

其次，明年，未来五年的中超联赛版权将由体奥动力公司以80亿元收购，恒大淘宝作为中超联赛股东，将拥有4%的利润分成，每年6400万元的分红，将成为恒大淘宝未来五年的稳定收入之一。当然，百亿估值背后还有很多其他的原因，这里就不一一列举了……

随着亚洲第一股“恒大淘宝”的出现，中国足球或许已经进入资本市场体育商业的“黄金时代”，这家“亚洲首个亿级足球俱乐部”必将越做越好。